Los principios de la inversión de capital
Para poder determinar si es conveniente invertir o no, es necesario conocer sí el rendimiento esperado va de acuerdo con lo esperado por los inversionistas, por lo tanto hay que considerar el marco administrativo, el cual contempla:
• La generación de propuestas de inversión.
• Cálculos de flujos de efectivo para las propuestas.
• Evaluación de flujos de efectivo.
• Selección de los proyectos con base en un criterio de aceptación.
• Reevaluación continúa de los proyectos de inversión después de su aceptación.
El último punto será analizado con mayor profundidad posteriormente.
Toda propuesta de inversión puede tener diferentes fuentes, lo cual esta en dependencia del tipo de giro de la empresa. Sin embargo, es posible enunciar 5 formas en que los proyectos pueden clasificarse:
• Nuevos productos o expansión de los ya existentes.
• Reemplazo de equipó o edificios.
• Investigación y desarrollo.
• Exploración.
• Otros.
En el último concepto se contemplan diversos aspectos, como el gasto para cubrir la normatividad sanitaria o la adquisición de un nuevo dispositivo anticontaminante.
Para el caso de producto nuevo, la idea sale del área de mercadotecnia. En el caso de un reemplazo es muy probable que la propuesta se genere en el área de producción. Para cada caso es vital que existan procedimientos administrativos eficientes que permitan filtrar las propuestas en los niveles jerárquicos y facilitar las solicitudes de inversión.
Proyecciones de flujo de efectivo.
La presupuestación de capital se fundamenta básicamente en los flujos de efectivo y su cuantificación. La empresa invierte ahora con el propósito de que en un futuro reciba rendimientos superiores a lo desembolsado. Una hoja de cálculo es un instrumento de gran valor para poder producir una nueva serie o corriente de flujos de efectivo y cambiar supuestos.
Dentro de los flujos de efectivo están considerados los costos de mano de obra, de mantenimiento, de materiales y otros gastos diversos relacionados con el producto. Aunado a lo anterior es necesario el pago de más impuestos, debido al incremento de utilidades.
Racionalización del capital
Existe cuando existe un tope al presupuesto sobre la cantidad de fondos que se pueden invertir durante un periodo de tiempo determinado, un año. Esta racionalización provoca que se deba seleccionar la combinación de propuestas de inversión que proporcionaran la mejor rentabilidad.
Un tope en el presupuesto también tiene su costo, cuando se impide que se aprovechen oportunidades que proporcionan un rendimiento superior al requerido.
La inflación y el presupuesto de capital
Generalmente hablando, es posible manifestar que en toda economía con inflación, las decisiones sobre el presupuesto de capital es afectado.
En primera instancia la depreciación se basa en los costos originales en lugar de en los costos de reemplazo, ya que sin inflación los cargos por depreciación representan el “costo de reemplazar la inversión a medida que se desgasta.
En segundo lugar el ingreso crece con la inflación, lo cual provoca que también los impuestos se incrementen, es decir, que los flujos de efectivo real después de impuestos son menores que antes y disminuyen con el tiempo.
Finalmente, la presencia de la inflación resulta en tasas reales de rendimiento mas bajas y menos incentivos para la inversión de capital.
Información para analizar una adquisición
En caso de que se piense en adquirir otra empresa, es necesario expresar los flujos de efectivo futuros esperados sobre una base consistente con aquellos utilizados para las propuestas de inversión generadas en forma interna. El proceso puede resultar más fácil que invertir en una nueva empresa, ya que la adquisición indica que la empresa se encuentra trabajando.
El interés de la adquiriente esta en los flujos de efectivo libres, es decir, son aquellos que permanecen después de que restamos, de las ganancias esperadas, los costos esperados y los gastos de capital necesarios para sostener los flujos de efectivo, flujos que esperamos mejorar.
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