El comportamiento reciente de los mercados financieros, ¿muestra un cambio de tendencia, dado el agotamiento del efecto que, en su momento, tuvo el anuncio de la Comisión de Cambios con relación a la menor acumulación de dólares por parte del Banco de México? Y de ser así, ¿cuánto durará, y cuáles serán sus consecuencias?
Durante las primeras semanas del año los mercados financieros estuvieron presionados. Del 1 de enero al 5 de marzo el tipo de cambio se devaluó de los 10.40 a los 11.22 pesos por dólar (el máximo en lo que va del año), devaluación equivalente al 7.9%. Del 1 de enero al 11 de marzo la tasa de interés (Cetes a 28 días), subió de 7.90 a 9.70% (la máxima en lo que va del 2003), alza del 22.8%. Del 1 de enero al 12 de febrero la bolsa de valores bajó de las 6,127.09 unidades a los 5,763.87 puntos (hasta ahora el mínimo nivel del año), perdida igual al 5.9%. Los mercados financieros comenzaron el año presionados, y así siguieron hasta el 20 de marzo.
Aquel día, la Comisión de Cambios, integrada por funcionarios de la Secretaría de Hacienda y del Banco de México, anunció que el banco central, a partir del 2 de mayo, dejaría de acumular dólares en las cantidades en las que lo venía haciendo, lo cual debería tener como efecto, primero, la revaluación del peso frente al dólar; segundo, la baja en las tasas de interés y, tercero, la alza en el mercado bursátil. Y así fue: a partir del 21 de marzo las presiones sobre los mercados financieros comenzaron a ceder, y el tipo de cambio, la tasa de interés y los precios de las acciones iniciaron una tendencia favorable.
El martes 13 de mayo el tipo de cambio alcanzó, en los 10.12 pesos por dólar, su nivel más bajo del 2003. Ese mismo día la tasa de interés (nuevamente Cetes a 28 días) logró, en 4.90%, el nivel más bajo, no solamente del año, sino de la historia de los Certificados de la Tesorería. Por su parte el Indice de Precios y Cotizaciones de la bolsa de valores alcanzó, dos días después, el jueves 15, su nivel más elevado en lo que va del 2003: 6,633.51 puntos. Le medida anunciada por la Comisión de Cambios, ¡semanas antes de que entrara en vigor!, surtió el efecto esperado: eliminó las presiones sobre los mercados financieros y revirtió la tendencia de las primeras semanas del año.
Sin embargo, en los últimos días hemos visto el resurgimiento de presiones, ante todo sobre el tipo de cambio, que se ha devaluado y revaluado de manera importante en unos cuantos días, y registrado un comportamiento muy inestable. Entre el 13 y el 15 de mayo el tipo de cambio pasó de los 10.12 pesos por dólar a los 10.43 (devaluación del 3.1%), y del 15 al 20 pasó de los 10.42 a los 10.24 (revaluación del 1.7%). En una semana (del 13 al 20 de mayo), el tipo de cambio osciló entre un mínimo de 10.12 pesos por dólar y un máximo de 10.43 (comportamiento muy inestable, con una devaluación del 3.1%, seguida de una revaluación del 1.7%).
Además hay que tomar en cuenta, en primer lugar, que en la subasta primaria de Cetes de ayer martes, la tasa de los Cetes a 28 días rebotó, de su mínimo histórico en 4.90%, a un 5.35%, repunte equivalente al 9.2%, ¡de una semana para otra! En segundo término hay que considerar que, desde aquel máximo, el pasado día 15, a ayer, la bolsa de valores perdió 3.7%.
El comportamiento reciente de los mercados financieros, ¿muestra un cambio de tendencia, dado el agotamiento del efecto que, en su momento, tuvo el anuncio de la Comisión de Cambios con relación a la menor acumulación de dólares por parte del Banco de México? Y de ser así, ¿cuánto durará, y cuáles serán sus consecuencias?
